2月20日，中國人民銀行(下稱“央行”)授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)公告，其中，1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，維持上期報(bào)價(jià)不變。

　　本月LPR報(bào)價(jià)不變符合市場預(yù)期。作為LPR的定價(jià)基礎(chǔ)，央行政策利率即公開市場7天期逆回購操作利率繼續(xù)維持不變，已預(yù)示2月LPR報(bào)價(jià)也將保持不變。另一方面，近期銀行邊際資金成本上升，凈息差繼續(xù)處于低位，報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

　　今年以來，央行保持定力，政策利率延續(xù)持穩(wěn)。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)ψC券時(shí)報(bào)記者表示，這主要源于當(dāng)前央行對于穩(wěn)定匯率、防范利率風(fēng)險(xiǎn)和資金空轉(zhuǎn)的訴求增強(qiáng)，同時(shí)基本面逐漸呈現(xiàn)筑底趨勢，也提供了基礎(chǔ)條件。

　　為應(yīng)對美元指數(shù)走強(qiáng)，央行在1月接連出臺(tái)穩(wěn)匯率措施。近日，央行在《2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》(下稱“報(bào)告”)中繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“三個(gè)堅(jiān)決”(堅(jiān)決對市場順周期行為進(jìn)行糾偏、堅(jiān)決對擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置、堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn))，釋放堅(jiān)定維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定的決心。

　　年初以來，國債收益率持續(xù)調(diào)整。溫彬指出，為糾偏前期市場搶跑下的債市利率過快下行，防范潛在利率風(fēng)險(xiǎn)，今年以來，央行除了在春節(jié)前夕釋放流動(dòng)性呵護(hù)跨節(jié)，其余時(shí)間基本保持了流動(dòng)性回籠狀態(tài)，并暫停公開市場國債買入操作、再提“防止資金空轉(zhuǎn)”，逐漸引導(dǎo)市場修正對于“適度寬松”的預(yù)期。

　　在穩(wěn)匯率和防范利率風(fēng)險(xiǎn)等多重考量下，市場機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期短期內(nèi)降息必要性不大。不過，報(bào)告明確提出，“綜合運(yùn)用7天期逆回購、買斷式逆回購、中期借貸便利(MLF)和國債買賣等多種工具，保持銀行體系流動(dòng)性合理充�！�。溫彬認(rèn)為，這表明后續(xù)降準(zhǔn)降息仍值得期待。

　　從經(jīng)濟(jì)基本面看，年初以來我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)向好，1月信貸、社融等金融數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，高頻數(shù)據(jù)顯示年初消費(fèi)市場火熱、外貿(mào)保持韌性，樓市止跌回穩(wěn)態(tài)勢延續(xù)，春節(jié)假期后企業(yè)開工復(fù)工穩(wěn)步推進(jìn)。“開年以來政策利率及LPR報(bào)價(jià)保持不動(dòng)，根本原因在于去年9月一攬子增量政策出臺(tái)，樓市回暖，經(jīng)濟(jì)景氣度上升�！睎|方金誠首席宏觀分析師王青對證券時(shí)報(bào)記者說。

　　在王青看來，后續(xù)外部環(huán)境不確定性加大，房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)勢頭還需進(jìn)一步鞏固，年內(nèi)央行可能會(huì)繼續(xù)實(shí)施有力度的降息，屆時(shí)會(huì)引導(dǎo)LPR報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。同時(shí)，不排除今年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實(shí)施較大力度定向降息。