當地時間8月21日，美國勞工統(tǒng)計局修訂了非農就業(yè)數據在2023年4月至2024年3月統(tǒng)計周期內，美國新增就業(yè)崗位比之前預估的減少了81.8萬個。

　　美國的非農就業(yè)人數是指私營部門和政府機構的就業(yè)人數，它不包括農場工人、私人家庭雇員、業(yè)主、非營利組織雇員和現役軍人。這部分人占據了創(chuàng)造美國GDP的總人數的80%。

　　而當前，市場對非農就業(yè)數據的關注，還有另一層考量在當前美國高利率的背景下，如果非農就業(yè)數據不好看，那就意味著美國經濟出現衰退的跡象，那美聯儲就應該采取降息的措施。

　　而對于投資者而言，美國保持高利率，意味著將資金投入美國能夠獲得更大的收益，那資金也沒有理由離開美國，這也給美國的股市等提供了支撐。

　　按照美國勞工統(tǒng)計局的說法，“修訂后的估計值包含了最初發(fā)布時尚未提供的其他信息，這些信息使修訂后的估計值更加準確。”

　　中國建設銀行研究院高級專家余翔就關注到了這樣的趨勢。余翔寫過一篇名為《美國亮眼經濟數據背后的隱秘現實》的文章，他在文章中寫道：

　　2023年以來，美國官方多次大幅下調先前公布的就業(yè)數據首次公布的數據一般都特別靚麗，隨后美聯儲進行加息操作，之后美國官方會“向下”修正一兩次。

　　而美國之所以能完成這樣的操弄，是因為非農就業(yè)數據的首次公布和后續(xù)的修正，中間有個“時間差”。

　　一般來說，美國非農就業(yè)數據是在每月的第一個星期五公布，在接下來的兩個月中，美國勞工統(tǒng)計局會對這一數據進行兩次修正。

　　美聯儲議息會議，通常會參考當月首次公布的數據。我們剛才提到過，這個數據，基本都是“高于市場預期”，這自然能夠穩(wěn)住外界對于美國經濟的看法。

　　譚主利用數據手段統(tǒng)計了美聯儲內部堅持不降息的“鷹派”和認為可以降息的“鴿派”相關的報道數量，可以明顯看出，兩派在不斷交錯釋放信號，形成了明顯的錯峰。

　　這就給外界形成了一種在“降”與“不降”之間反復橫跳的印象，市場也就越來越摸不準美聯儲的動向。

　　那么，什么時候釋放“降”的信號，什么時候又釋放“不降”的信號呢？這就要結合美國國內的事情，一起來分析。

　　降息，都能在不同程度上解決這些問題。而諸多的報道，也在形成外界對于美聯儲的降息預期。但結果，還是沒降。

　　在全球產業(yè)鏈和供應鏈尚未完全恢復的背景下，美國如何持續(xù)獲得大量資本流入？高利率政策已成為美國吸引逐利資本的重要手段，并通過此舉營造出制造業(yè)資本回流的表象。

　　追蹤美聯儲這一輪加息周期可以發(fā)現，美聯儲加息的節(jié)奏直接影響著全球資本對新興市場的配置。2022年新興市場僅吸引337億美元資金凈流入，遠遠低于2021年的3796億美元，降幅逾90%。

　　這些錢原路返回，并不是美國想要看到的情形。只要美聯儲“多堅持”一天，就能拖延這些資本晚回流一天。

　　加息讓歐洲在內需不振的同時，對外出口還嚴重承壓。重重壓力之下，歐元區(qū)經濟增長極度低迷，2023年第四季度環(huán)比增速為零。今年一季度，歐元區(qū)GDP環(huán)比增長初值也僅為0.3%。

　　這場“分道揚鑣”背后折射出的更深層問題是，美國這兩年選擇的經濟增長模式，已經很難給跟其發(fā)展水平和條件相像的發(fā)達經濟體提供一種方向和參考了。換言之，其他發(fā)達經濟體再在貨幣政策上依照慣性跟隨美聯儲，已經無法實現自身經濟的穩(wěn)定了。

　　這個月初，美國勞工統(tǒng)計局公布了7月新增非農就業(yè)人數，為11.4萬人，比市場預期低了近40%。

　　就在數據公布當天，美元指數跌到近半年來的新低，美股三大指數也大幅下跌，連帶著包括日本股市在內的亞洲股市也出現暴跌。

　　而這次報告的數據來源是各州的失業(yè)保險稅記錄，與之前的月度就業(yè)數據相比，這個數據相對滯后，但也更能反映美國客觀的經濟狀況。

　　貨幣政策，本來就是根據本國國內的經濟情況調整的。但美國利用美元的優(yōu)勢地位，將自己貨幣政策的溢出效應作為“收割”全球的手段。

　　為了阻止資金回流新興市場，美國的數據發(fā)布成了配合貨幣政策的“工具”，從這個角度講，這次的下調不是意外，而是必然。