A股呈先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)。年初，北向資金迅速流入，此后穩(wěn)定小幅增加，在8月初達(dá)到年內(nèi)累計(jì)凈買入額的最高點(diǎn)，但8月起北向轉(zhuǎn)為持續(xù)凈流出。

　　以年為口徑統(tǒng)計(jì)，截至12月26日，北向資金2023年累計(jì)凈買入250億元，僅高于2015年深股通尚未開通時(shí)的185億元，今年北向資金累計(jì)凈買入額或創(chuàng)滬深股通全部開通以來(lái)的新低。

　　從月度情況來(lái)看，今年1月，北向資金凈買入1413億元，是年內(nèi)凈買入最多的月份；8月，北向資金凈賣出897億元，是年內(nèi)凈賣出最多的月份。值得一提的是，8-12月這5個(gè)月的時(shí)間里，北向資金累計(jì)凈賣出達(dá)2053億元。

　　北向資金凈流入情況與中美利差的變化有一定的相關(guān)性�；厮萁衲甑男星�，美債收益率（10年期，下同）對(duì)北向資金方向的影響大致可以分為三個(gè)階段。

　　第一個(gè)階段是1月，當(dāng)時(shí)美債收益率自3.8%回落至3.4%附近，同期北向資金連續(xù)17日凈買入，整體為快速凈流入的狀態(tài)。

　　第二個(gè)階段是2-7月，美債收益率在3.3%至4.1%之間寬幅震蕩，同期北向資金有進(jìn)有出，但依然保持了整體凈買入的狀態(tài)。

　　第三個(gè)階段是8-12月。其中8-10月，美債收益率突破4.1%，隨后震蕩走高至5%左右，北向資金期間轉(zhuǎn)為快速凈流出；11-12月，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束的預(yù)期不斷升溫，美債收益率隨之震蕩回落，北向資金流出速率有所衰減，但截至當(dāng)前還未出現(xiàn)明顯的方向性拐點(diǎn)。

　　個(gè)股方面，截至12月22日，北向資金第一大持倉(cāng)股依然是貴州茅臺(tái)，持倉(cāng)市值高達(dá)1436億元，約比第二大持倉(cāng)股美的集團(tuán)持股市值（709億元）高一倍。雖然今年股價(jià)大跌28.02%，但北向資金持股寧德時(shí)代的市值仍位列第三，最新持股市值為662億元。

　　與持倉(cāng)市值前20大相比，北向資金持股比例TOP20的個(gè)股，相對(duì)而言差距較小。截至12月22日，宏發(fā)股份、福耀玻璃、匯川技術(shù)的位列北向資金持股比例前三，分別為22.57%、22.47%、22.40%，三者處在伯仲之間。

　　2023年即將進(jìn)入尾聲，明年北向資金會(huì)回歸嗎？多數(shù)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著美國(guó)加息周期的結(jié)束，國(guó)內(nèi)政策環(huán)境持續(xù)改善，近期北向資金凈流出的趨勢(shì)有望得到改善，外資或?qū)⒒亓鰽股。

　　浦銀國(guó)際認(rèn)為，降息周期若開啟，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增速可能有放緩，全球股指表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，但新興市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較佳。當(dāng)前外資在中國(guó)股市的倉(cāng)位仍偏低，若中美經(jīng)濟(jì)周期扭轉(zhuǎn)、人民幣進(jìn)入升值通道，有望吸引外資回流中國(guó)股市。

　　興業(yè)證券表示，考慮到歲末年初也是外資機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)、集中加倉(cāng)A股的傳統(tǒng)時(shí)間窗口，外資回流有望成為市場(chǎng)的重要驅(qū)動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注價(jià)值成長(zhǎng)龍頭。