2024年，國際形勢復(fù)雜多變，銀行間外匯市場繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行，市場成交規(guī)模穩(wěn)步增長，人民幣匯率總體上呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢，在復(fù)雜形勢下保持了基本穩(wěn)定。

　　中國外匯交易中心發(fā)布的2024年銀行間外匯市場報告（以下簡稱“交易中心報告”）顯示，2024年末，衡量人民幣對一籃子貨幣匯率變動的CFETS人民幣匯率指數(shù)較上年末上漲4.2%，在同期美元指數(shù)上漲7%的情況下，人民幣對美元匯率較上年末僅貶值2.8%，年末收盤價為7.2988，人民幣的韌性得到充分體現(xiàn)。同時，外匯掉期曲線全年先降后升，境內(nèi)外掉期點(diǎn)價差持續(xù)走闊；外幣利率市場流動性整體趨緊，供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

　　外匯市場方面，交易中心報告顯示，2024年，銀行間外匯市場累計(jì)成交45.54萬億美元，日均成交1874.04億美元，創(chuàng)歷史新高，同比增長8.92%。其中，人民幣外匯市場日均成交1448.43億美元，人民幣外匯掉期日均交易量接近1000億美元；外幣對市場交易量增長迅速，同比增長30.36%；外幣利率市場交易規(guī)模有所下降，日均規(guī)模穩(wěn)定在300億美元左右。

　　匯率方面，2024年，人民幣對美元匯率總體維持在7.0至7.3區(qū)間內(nèi)雙向波動，但CFETS人民幣匯率指數(shù)震蕩走升，全年人民幣匯率保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。交易中心報告顯示，年末人民幣對美元匯率收報7.2988，年內(nèi)貶值2.8%，CFETS人民幣匯率指數(shù)收于101.47點(diǎn)，全年升值4.2%。匯率年化波動率為3.04%，較2023年下降1.86個百分點(diǎn)。

　　具體來看，2024年1至7月，受美國通脹頑固、美聯(lián)儲降息時點(diǎn)不斷延后影響，人民幣對美元匯率承壓，1至7月人民幣對美元匯率累計(jì)貶值1.9%，人民幣對美元市場價相對中間價日均偏貶1137個基點(diǎn)，匯率波動性偏低，年化波動率僅2.1%，較2023年降低2.8個百分點(diǎn)。但人民幣對一籃子貨幣則相對堅(jiān)挺，交易中心報告顯示，1至7月CFETS人民幣匯率指數(shù)上漲1.9%。

　　8至12月中旬，隨著國內(nèi)降息等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力，一攬子增量政策出臺預(yù)期升溫，迭加美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)和落地、美元指數(shù)回落等，人民幣匯率8月走升，收復(fù)年內(nèi)前期全部跌幅，并在9月創(chuàng)年內(nèi)最高。10至12月中旬，“特朗普交易”升溫，迭加美聯(lián)儲兩次“鷹”派降息并下調(diào)預(yù)期降息次數(shù)，人民幣匯率再度被動承壓，對美元匯率波動率升至4.14%。交易中心報告顯示，12月下旬，人民幣匯率維持7.3下方橫盤整理，匯率年化波動率降至0.08%。8至12月，CFETS人民幣對一籃子貨幣匯率指數(shù)升值2.2%，期權(quán)隱含波動率顯示，期間人民幣匯率貶值預(yù)期呈現(xiàn)總體平穩(wěn)、年末上升態(tài)勢。

　　掉期方面，交易中心報告顯示，2024年，境內(nèi)人民幣掉期曲線整體呈現(xiàn)先降后升，中美利差波動是主要推動因素。其中，上半年，受美元指數(shù)走勢強(qiáng)勁迭加美元降息預(yù)期減弱影響，中美10年期國債收益率利差持續(xù)走闊，帶動掉期曲線整體持續(xù)下移；三季度，隨著美元進(jìn)入降息周期，中美國債利差轉(zhuǎn)為收窄，各期限掉期點(diǎn)均止跌反彈；四季度，國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策加碼推動國債利率不斷下行，1年期掉期點(diǎn)再度回落至-2500個基點(diǎn)。同時，受離岸人民幣流動性偏緊影響，2024年境內(nèi)外人民幣掉期點(diǎn)走勢持續(xù)背離，價差創(chuàng)下近3年新高。

　　外匯利率市場方面，2024年，境內(nèi)外美元拆借利差基本維持正方向，境內(nèi)美元流動性以美聯(lián)儲降息時點(diǎn)為界呈前緊后松態(tài)勢。交易中心報告顯示，一季度，境內(nèi)美元流動性延續(xù)上年末的寬松趨勢，除跨月特殊時點(diǎn)外，境內(nèi)美元隔夜拆借利率基本維持在5.31%至5.37%區(qū)間震蕩。3月下旬至8月，市場流動性高度緊張，境內(nèi)隔夜利率震蕩走高至5.45%附近。9月起流動性逐步寬松。境內(nèi)隔夜利率從8月下旬開始回落，至9月美聯(lián)儲降息前回落至5.38%，此后跟隨美聯(lián)儲降息而下降，2024年末收于4.38%，較上年末下降119個基點(diǎn)。

　　2024年，外幣利率市場交易量有所下降，降幅主要來自外幣拆借市場，其余市場交易量均上升。交易中心報告顯示，2024年全年外幣拆借日均成交303.16億美元，同比下降15.91%；外幣回購日均成交24.27億美元，同比上升9.17%；外幣同業(yè)存款及外幣利率互換市場日均交易量分別增長10倍及22倍。市場供需結(jié)構(gòu)方面與2023年相比無明顯變化。