數(shù)字化營銷賦能銷售增長，渠道創(chuàng)新邁上發(fā)展新臺(tái)階。i茅臺(tái)是貴州茅臺(tái)推出的一款數(shù)字營銷APP，于2022年3月31日試運(yùn)行，現(xiàn)已成為茅臺(tái)集團(tuán)的重要銷售平臺(tái)和文化傳播渠道。i茅臺(tái)有“享約申購”“暢享云購”兩大購物通道，其中“享約申購”為茅臺(tái)非標(biāo)及1935系列設(shè)置，實(shí)行每日預(yù)約制，“暢享云購”包含多系列精品酒及美食、文創(chuàng)等各類產(chǎn)品，雙通道設(shè)置既確保了用戶對(duì)稀缺產(chǎn)品的優(yōu)先獲取權(quán)，又滿足了消費(fèi)者的多元化需求。i茅臺(tái)在吸引和維護(hù)高活躍用戶流量方面起重要作用，截至2024年3月31日，注冊(cè)用戶數(shù)超過6500萬，日活躍用戶達(dá)700萬。i茅臺(tái)頂層設(shè)計(jì)完善，試運(yùn)營期間完成5次APP升級(jí)，致力于提升用戶消費(fèi)體驗(yàn)。S2B2C數(shù)字化平臺(tái)模式有助于打通消費(fèi)鏈路，推動(dòng)銷售增長。非標(biāo)產(chǎn)品存在一定價(jià)差空間，吸引眾多消費(fèi)者及投資者。

　　i茅臺(tái)增收優(yōu)勢(shì)明顯，“享約申購”貢獻(xiàn)卓著。自2022年3月31日試運(yùn)行起，i茅臺(tái)申購總投放規(guī)模呈明顯增長趨勢(shì)，在產(chǎn)品投放結(jié)構(gòu)上，公司持續(xù)在茅臺(tái)1935和貴州茅臺(tái)酒（生肖酒）上發(fā)力引領(lǐng)需求。從申購人次來看，總申購人次呈現(xiàn)微增態(tài)勢(shì)，各大單品出現(xiàn)分化，貴州茅臺(tái)酒（珍品）與茅臺(tái)1935申購人數(shù)下跌，貴州茅臺(tái)酒（生肖酒）申購人數(shù)走高。i茅臺(tái)增收亮眼，其中2023三季度和第四季度實(shí)際總酒類收入分別同比增長36.77%和119.32%，“享約申購”為創(chuàng)收主力軍占據(jù)主導(dǎo)地位，“暢享云購”持續(xù)發(fā)力貢獻(xiàn)收入增量。

　　投資建議：我們認(rèn)為，作為行業(yè)龍頭公司品牌壁壘深厚，未來有望保持平穩(wěn)增長，預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營收1740.73/2010.77/2326.56億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤868.17/1017.82/1190.34億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　證券之星估值分析提示貴州茅臺(tái)盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價(jià)合理。更多

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