天風(fēng)證券指出，四季度和全年毛利有所上升，汽車板塊毛利率超預(yù)期。四季度銷量創(chuàng)紀(jì)錄，Model 3熱銷，新訂單占比高，展望Model Y。預(yù)計(jì)特斯拉2020年全球銷量約為50-60萬(wàn)輛，2021年約為90萬(wàn)輛。預(yù)計(jì)2021年，Model Y交付12.5萬(wàn)，在手訂單超20萬(wàn)輛，交付提前，預(yù)計(jì)第三季度所有配置車型均可交付。產(chǎn)能有望持續(xù)擴(kuò)張，產(chǎn)能布局全球化拓展。儲(chǔ)能業(yè)務(wù)需求強(qiáng)勁，全年裝機(jī)量再創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)58.8%。自動(dòng)駕駛性能提升，Model Y EPA里程極值達(dá)500公里。汽車軟件持續(xù)升級(jí)，未來貢獻(xiàn)收益，智能終端凸顯。零部件國(guó)產(chǎn)化率提升，帶來供應(yīng)鏈投資機(jī)遇。特斯拉官宣與CATL和LG合作，動(dòng)力電池國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈?zhǔn)芤�。LG、寧德時(shí)代引領(lǐng)全球動(dòng)力電池核心技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)鏈，建議重點(diǎn)關(guān)注。