現(xiàn)在大多數(shù)人可能還在觀望，看看哪些銀行的開戶政策更加優(yōu)惠，可以薅一把羊毛之類的——這個固然也重要，但是個人養(yǎng)老金存入的資金在退休之前是無法取出的，是名副其實的長期投資，所以不能只看眼前的羊毛，最重要的還是對標(biāo)的基金的選擇。

　　關(guān)于個人養(yǎng)老金有關(guān)政策，我們在此前的文章中已有過詳細(xì)解讀，本文我們將針對首批129只基金，從業(yè)績、風(fēng)險和管理團(tuán)隊等維度進(jìn)行了定量+定性的細(xì)致篩選，最后選出7位我們認(rèn)為值得長期投資的基金經(jīng)理，分享給大家，建議先收藏再看，以便日后復(fù)盤。

　　開始篩選之前，我想先盤一盤這個Y份額究竟比起普通的A份額有多少優(yōu)惠，大家犧牲資金流動性換來了什么？

　　我們在之前的文章中提到，只要你扣除三險一金和專項附加扣除的月收入在8000以上就能享受到實際的稅收優(yōu)惠，根據(jù)不同的收入檔位，每年能節(jié)省840到5040不等的稅款。（詳細(xì)計算過程點此查看）

　　除此之外，對于用個人養(yǎng)老金賬戶購買的基金，不得收取銷售服務(wù)費，管理費和托管費也可以進(jìn)行適當(dāng)優(yōu)惠，實際上，129只Y份額基金，相比A份額，管理費和托管費均打了5折，平均的管理費率+托管費率僅0.44%，而A份額的平均費率則是0.9%，這樣平均每年的收益率可以增加0.46%。

　　可不要小看這每年0.46%的差異，復(fù)利的力量是強(qiáng)大的，根據(jù)我們之前的計算，如果月收入不足8000（3%的稅率檔位），雖然可以納稅遞延，但是因為個人養(yǎng)老金在提取時的稅率也是3%，無法享受實際的稅收優(yōu)惠——

　　但是如果把每年節(jié)省的0.46%算到收益里，那么即使你的月收入不足5000（免稅），通過個人養(yǎng)老金賬戶投資基金，最后實際到手的金額也可能大于直接投資——

　　解決了Why的問題，下面我們正式開始篩選基金，方法還是采用之前的篩選穩(wěn)健型基金的方法，先從129只基金中選出成立時間大于3年、規(guī)模大于2億且目標(biāo)風(fēng)險為穩(wěn)健的基金，這樣就只剩下14只基金——

　　第二輪篩選則是剔除過去三年，每年單年度回報后20%和單年度最大回撤前20%的基金，這樣之后就還剩下4只基金如下——

　　以其中年化波動率較低的交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老和萬家穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)為例，2019年5月以來（最大同期區(qū)間），滬深300歷經(jīng)一輪牛熊之后僅錄得3.7%的漲幅，而兩只養(yǎng)老FOF則正如它們的目標(biāo)風(fēng)險描述的那樣，以較低的年化波動取得了比較穩(wěn)健的收益。

　　值得一提的是，交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年是當(dāng)前規(guī)模最大的FOF基金，其管理團(tuán)隊是蔡錚帶領(lǐng)的交銀多資產(chǎn)團(tuán)隊，團(tuán)隊同時管理著明星組合“我要穩(wěn)穩(wěn)的幸�！�。

　　我們此前分析過，除了投資范圍——這只FOF投資于全市場基金，而“穩(wěn)穩(wěn)”組合僅投資交銀的內(nèi)部基金之外，兩者的底層資產(chǎn)配置和投資策略是幾乎一樣的。

　　另外，由于FOF基金2017年末推出到現(xiàn)在只有5年時間，而且直到去年才迎來一波大增長，所以以此次入圍首批個人養(yǎng)老基金的FOF中有幾位優(yōu)秀基金經(jīng)理因為養(yǎng)老FOF年限不到3年被篩出，這里也基于定性原則，重點推薦一下。

　　林國懷的公募管理年限雖然不到4年，但是與很多FOF基金經(jīng)理一樣，林國懷有著長時間的基金研究與組合管理的背景，數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)出身的他，早在2007年就開始從事基金研究和配置工作。

　　林國懷2019年初加入興全基金，帶頭組建了興全的FOF和養(yǎng)老投資團(tuán)隊，目前他在管8只FOF基金，規(guī)模達(dá)247.05億元，是名副其實的FOF一哥。

　　他管理的興全安泰平衡養(yǎng)老三年FOF，2019年1月至今取得50.15%的回報，年化收益11.18%，同類排名第三，最大回撤12.85%，遠(yuǎn)超同期滬深300及FOF基金指數(shù)表現(xiàn)。

　　資料來源：好買基金研究中心，截至2022-11-25（注：上表中投資勝率代表日漲跌幅為正的概率）

　　不過此次個人養(yǎng)老基金并沒有將這只FOF納入，如果想配置林國懷的Y份額基金，可以選擇興全安泰穩(wěn)健養(yǎng)老一年（Y份額代碼：017384）。

　　在加入廣發(fā)之前，楊喆負(fù)責(zé)交銀基金的多資產(chǎn)投資部，正是她帶領(lǐng)團(tuán)隊造就了“我要穩(wěn)穩(wěn)的幸福”組合在2018年熊市中逆勢獲得5.51%的收益率“神話”。

　　在擔(dān)任交銀安享穩(wěn)健養(yǎng)老一年的基金經(jīng)理期間，她也取得了7.5%的年化回報（資料來源：iFind，2019-5-30~2021-5-21）。

　　由于首批入圍的基金中，平衡型和積極型目標(biāo)風(fēng)險FOF的數(shù)量較小，在初篩之后（成立年限大于3年、規(guī)模大于2億元）就只剩下3只平衡型，如下表所示——

　　我們發(fā)現(xiàn)，其中有兩位基金經(jīng)理在穩(wěn)健型FOF的定量篩選中也脫穎而出，分別是招商的章鴿武和萬家的徐朝貞。

　　與多數(shù)基金經(jīng)理的成長路徑不同，章鴿武是從社保和養(yǎng)老金管理開始做起的，2006年就加入招商基金，此前有著7年的養(yǎng)老金管理經(jīng)驗，管理養(yǎng)老FOF對她來說可以說是老本行了。

　　章鴿武管理的養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，以絕對收益為投資目標(biāo)，希望在不同的市場環(huán)境中都能給持有人帶來正收益。

　　她認(rèn)為FOF投資的核心能力在于大類資產(chǎn)配置和細(xì)分的行業(yè)配置，這需要一個強(qiáng)大的投研團(tuán)隊進(jìn)行支持。

　　招商基金除了FOF投資團(tuán)隊，還有一個規(guī)模不小的養(yǎng)老金投資團(tuán)隊，他們會在資產(chǎn)配置和行業(yè)配置比例上進(jìn)行共同決策。

　　章鴿武管理的招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年自2019年4月底成立以來總回報28.65%，年化回報7.25%，最大回撤僅5.69%；

　　招商和悅均衡養(yǎng)老一年自2019年12月成立以來總回報也達(dá)到22.09%，年化回報6.9%，由于這只基金股債均衡的定位，穿透持倉股票資產(chǎn)占比達(dá)到34%，所以波動相比穩(wěn)健型稍大。

　　徐朝貞擁有18年跨境資產(chǎn)研究及投資經(jīng)驗，多年外資資管機(jī)構(gòu)的從業(yè)經(jīng)驗為他積累了豐富的組合管理經(jīng)驗。

　　徐朝貞2015年加入萬家基金，任組合投資部和國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)，在FOF投資上，他也是以絕對收益和目標(biāo)收益為目標(biāo)，不追求相對市場排名，而是希望以更小的回撤，給投資人帶來更好的投資體驗。

　　至于積極型目標(biāo)風(fēng)險FOF，首批入圍的僅2只，且都成立不足3年，這里就不放出了，建議想通過個人養(yǎng)老金賬戶配置積極型基金的投資者可以等等之后將納入的股票型和偏股型基金。

　　養(yǎng)老目標(biāo)日期型FOF是為在特定目標(biāo)日期退休人群打造的養(yǎng)老基金，會隨著目標(biāo)日期的臨近，逐漸降低權(quán)益資產(chǎn)的配置比例，比如“XX養(yǎng)老2035”就是針對2035年左右退休的人群，即75或80后。

　　不過高風(fēng)險偏好的投資者也可以考慮投資這類基金，不一定要匹配自己的退休年限，因為現(xiàn)在推出的養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF以2035年及以后的年份為主，當(dāng)前的權(quán)益比例較高，可以近似看做是積極型FOF。

　　桑磊是第一批公募養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理，有著11年以上資產(chǎn)配置投資管理與研究經(jīng)驗，集齊了CFA、CPA、FRM、中國精算師等7項行業(yè)頂尖證書。

　　他認(rèn)為FOF應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)配置策略，追求相對比較穩(wěn)定的超額收益，先選擇優(yōu)秀的基金作為核心，再通過大類資產(chǎn)配置、行業(yè)或風(fēng)格切換來提高組合的靈活度，通過把握短期機(jī)會來增強(qiáng)組合的收益機(jī)會，同時注重控制回撤。

　　許利明是華夏基金資產(chǎn)配置部總監(jiān)，擁有25年從業(yè)經(jīng)驗，和桑磊一樣，他也是是中國首批公募養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理，不過他還擁有年金管理經(jīng)驗，這在公募行業(yè)是比較稀缺的。

　　許利明擅長自上而下研判大類資產(chǎn)投資性價比、進(jìn)行資產(chǎn)配置。曾在2020年的7、8月份，賣出醫(yī)藥基金、2021年底逐步減倉“含寧量”高的基金。

　　另外，他還擅長自下而上挖掘優(yōu)秀基金經(jīng)理，通過積極尋找相對占優(yōu)的風(fēng)格以及自下而上黑馬基金的挖掘，曾經(jīng)捕獲了廣發(fā)多因子、中歐價值智選等當(dāng)年牛基。

　　需要注意的是，在選好銀行、薅完羊毛之后，先別急著直接在銀行渠道認(rèn)購Y份額基金，先注意一下申購費率，因為有些銀行是不打折的，到最后領(lǐng)了不到100的立減金或者紅包，然后一下就交回去120的申購費，就得不償失了。

　　個人養(yǎng)老金資金戶開通之后是可以綁定第三方平臺的，由于第三方平臺的Y份額基金申購費率大概率會在1折甚至更低，我們也在積極準(zhǔn)備個人養(yǎng)老基金代銷資格的申請，屆時小伙伴們可以通過好買基金APP來購買Y份額，享受申購費的折扣哦！

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