深陷困境的“云南地產(chǎn)一哥”俊發(fā)在兩個多月前聯(lián)手陜西國企買下了西安的3宗宅地，就在外界以為它已經(jīng)絕處逢生時，一紙公告又將它的底牌掀開。

　　近日，俊發(fā)集團在港交所發(fā)布公告稱，由香港俊發(fā)地產(chǎn)有限公司（下稱“香港俊發(fā)地產(chǎn)”）全資子公司力佳環(huán)球投資有限公司發(fā)行的一筆美元優(yōu)先票據(jù)，預計在到期時無法支付未償還本金及應付未付利息，原因是受到“宏觀經(jīng)濟、房地產(chǎn)市場及金融環(huán)境及多輪疫情等不利因素”的影響。

　　時代財經(jīng)了解到，這筆票據(jù)在2020年12月、2021年3月分兩期發(fā)行，本金總額2.37億美元，票息11%，由母公司香港俊發(fā)地產(chǎn)為票據(jù)提供無條件及不可撤銷地擔保，到期日是2022年12月24日，但目前已處于實質性違約狀態(tài)。

　　俊發(fā)集團的風暴并非來得毫無征兆。2022年7月，俊發(fā)集團宣布，這筆票據(jù)項下為數(shù)1303.5萬美元的利息在到期后度過30天的寬免期，但仍然無法支付利息，因此而構成違約事件。在更早之前，俊發(fā)集團已是諸多麻煩纏身，先是2021年底的裁員風波，后于2022年3月因惠譽下調(diào)評級引發(fā)外界對其償債能力的擔憂。

　　盡管當時的俊發(fā)集團向外界堅持“公司償債能力未發(fā)生重大不利化”的說法，但發(fā)生在2022年4月下旬的信托逾期事件，還是扯下了它的“遮羞布”。

　　2022年4月28日，俊發(fā)集團創(chuàng)始人李俊在業(yè)主和媒體溝通會上承認公司存在流動性困難，并稱公司正與多家大型央企、國企對接項目合作、資產(chǎn)處置等事宜，預計將回籠上百億資金，回籠的資金足夠覆蓋今年所有的工程支付和還本付息。

　　“我是俊發(fā)盛唐城H3地塊的‘大冤種’，有在業(yè)主群的拉我一下唄”，2022年7月發(fā)現(xiàn)樓盤停工后，不知所措的業(yè)主王光武（化名）開始在網(wǎng)上尋找“組織”，此時距離他買房還不到兩個月。

　　在王光武買房的一個月前，也就是2022年4月下旬，俊發(fā)一筆貸款余額為2.19億元的信托被曝逾期，當時市場一片嘩然，多年未公開露面的公司創(chuàng)始人李俊不得不親自出席隨后召開的溝通會，就外界出現(xiàn)的關于俊發(fā)的傳言向業(yè)主和媒體釋疑。在溝通會上，李俊承認了公司的流動性困難。

　　早在信托逾期之前，由于流動性困難，俊發(fā)已有多個樓盤陷入停工或延期交付的狀態(tài)，王光武雖有所耳聞，但他依然選擇了盛唐城H3地塊的房子，“當時考慮到這個樓盤位置還可以”，而且“當時大部分樓盤都出現(xiàn)了這個問題，想著俊發(fā)作為云南最大的本土房企，應該不會太嚴重”，王光武說道。

　　2022年5月底，他以1.2萬元/平方米的價格入手了一套房，“當時是開發(fā)商給的特價，每平方米比市場價少了1000多元”。不過，貝殼找房顯示，王光武購買的俊發(fā)盛唐城H3地塊2號樓，在2022年2月份的參考價格為1.45萬元/平方米。這樣的優(yōu)惠對王光武來說非常有吸引力，“合同都簽了，貸款也在還了，沒想到從7月停工至今”。

　　盛唐城的促銷是俊發(fā)自救的一個縮影。時代財經(jīng)了解到，同時期俊發(fā)旗下多個樓盤以工抵房的形式進行促銷，又至少兩次聯(lián)動全國項目集體推出購房補貼計劃，最高優(yōu)惠或達數(shù)十萬元。

　　在4月28日舉行的溝通會上，李俊也提到，公司將制定購房政策，拉動銷售，促進資金的快速回籠，同時正與多家大型央企、國企對接項目合作、資產(chǎn)處置等事宜，預計將回籠上百億資金，回籠的資金足夠覆蓋今年所有的工程支付和還本付息。在當時，李俊表示預計5月俊發(fā)就可以實現(xiàn)全面復工復產(chǎn)、快速建設。

　　在中央和地方推行的“保交樓”政策的推動下，俊發(fā)旗下數(shù)個樓盤陸續(xù)發(fā)布了房屋交付通知書，包括盛唐城G4地塊、彩云城辰灣A8地塊、觀云海云中苑一期等。但時代財經(jīng)從領導留言板網(wǎng)站了解到，12月以來，俊發(fā)亦有多個樓盤仍處于停工或逾期交付的狀態(tài)，不止盛唐城H3地塊。

　　2022年11月28日，昆明市盤龍區(qū)住建局在領導留言板網(wǎng)站回應“俊發(fā)盛唐城H3地塊何時能復工”問題時表示，“由于建設單位俊發(fā)集團資金鏈斷裂，無法支付工程款”，該項目仍然處于停工狀態(tài)，并表示“目前正在辦理相關手續(xù)，將監(jiān)管資金撥出用于項目復工建設”，同時“正在與施工總包單位進行協(xié)商，待資金到位后將復工復產(chǎn)”。

　　俊發(fā)有心拉動銷售來促進資金的回籠，但當資金問題得不到緩解導致樓盤持續(xù)停工，這樣的自救方式顯然難以為繼。

　　克而瑞數(shù)據(jù)顯示， 2022年前三季度，俊發(fā)在全國范圍內(nèi)實現(xiàn)的全口徑銷售金額為113.45億元，同比下跌73.49%，在房企中的排名由去年同期的第67位下跌至第97位。

　　盡管俊發(fā)在全國的市場占有率不突出，但發(fā)家于云南昆明的它，多年來都是云南當?shù)氐凝堫^房企。然而，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，俊發(fā)在云南市場第一次跌落榜首，實現(xiàn)的全口徑銷售金額同比下跌67.22%至51.58億元，榜首之位由賣出52.73億元的碧桂園取而代之�？硕�瑞在報告中指出，俊發(fā)跌落榜首的原因是受到項目停工的影響。

　　俊發(fā)在云南市場的銷售額主要由昆明貢獻，2022年前三季度，俊發(fā)在大昆明市場實現(xiàn)的權益銷售金額為42.20億元，同比下跌61.69%。從過往三年來看，俊發(fā)在全國的年度銷售總額達到五六百億元的水平，而昆明市場幾乎貢獻了三分之一。

　　布局過于集中的弊端在房地產(chǎn)調(diào)整期充分暴露。云南省昆明市盤龍區(qū)住建局在2022年9月底回應俊發(fā)業(yè)主訴求時提及，“2020年以來，受疫情和房地產(chǎn)調(diào)控政策影響，銀行貸款政策收緊，我市房地產(chǎn)市場出現(xiàn)‘冷樓’現(xiàn)象。地產(chǎn)開發(fā)商面臨資金鏈斷裂問題，部分樓盤延期、停工、爛尾。此現(xiàn)象在俊發(fā)地產(chǎn)尤為突顯，其地塊開發(fā)及道路代建項目大面積停工”。

　　從俊發(fā)對外擴張的歷史可以看出，它試圖走出云南，主要通過城市更新項目布局全國市場，轉型為一家全國性的房企�？“l(fā)官網(wǎng)顯示，截止2021年8月，公司共計開發(fā)城市更新項目61個（含在途）。

　　不過，這未能分散俊發(fā)的經(jīng)營風險。昆明融盛行房地產(chǎn)經(jīng)紀有限公司副總經(jīng)理康兵認為， 俊發(fā)債務問題的暴露和恒大、融創(chuàng)類似，步子邁得過大，盲目擴張上海、深圳等外地市場，但是整體收益甚微。選擇城市更新作為擴張方式更是讓俊發(fā)積重難返，“舊城改造項目的開發(fā)期長、資金成本大、（投資）難以回收。俊發(fā)在昆明本地的土地儲備最多，都是以舊城改造項目為主，雖然地塊位置較好，但是變現(xiàn)困難，加上國家的一系列調(diào)控，銷售回款困難，融資困難，就導致資金斷裂”。

　　在2022年4月的溝通會上，創(chuàng)始人李俊自我剖析俊發(fā)流動性問題的誘因時，也提到了上述因素的存在。根據(jù)鳳凰網(wǎng)風財訊的報道，當時，李俊還坦承2017年以 452 億元承債式收購買下中豪集團城市更新項目螺螄灣，給俊發(fā)造成了巨大的財務負擔。截至 2021 年末，俊發(fā)有息負債 369 億元，其中螺螄灣占138 億元，俊發(fā)還累計向該項目投入了171億元的自有資金。

　　由于流動性問題的步步逼近，2021年10月，俊發(fā)被曝在多地進行大規(guī)模裁員，傳言稱云南總部的裁員比例高達30%，很快俊發(fā)在官網(wǎng)發(fā)表了《嚴正聲明》稱“有網(wǎng)絡媒體刻意夸大甚至捏造俊發(fā)集團組織及人員調(diào)整相關情況”。

　　不過，俊發(fā)某城市公司的HR在2022年1月份告訴時代財經(jīng)，當時公司的資金狀況已明顯緊張，“報銷都已經(jīng)有好幾個月沒下來了”。從2021年10月起，他的工作重心主要是約談被裁員工，同時有“很多人調(diào)去銷售崗”。此外，據(jù)云南總部的一名被裁管培生透露，其在去年10月份被裁，而同時期裁員比例不小。

　　值得一提的是，一名在2021年10月調(diào)崗到置業(yè)顧問的在職云南員工告訴時代財經(jīng)，公司目前正常經(jīng)營，至于是否仍有裁員問題，該員工表示“要分板塊（來看）”。

　　裁員風波平息了一段時間后，國際評級機構惠譽在2022年2月28日宣布下調(diào)香港俊發(fā)地產(chǎn)信用評級，引發(fā)外界對其償債能力的擔憂。在評級報告中，惠譽稱香港俊發(fā)地產(chǎn)的評級反映了該公司在未來12個月內(nèi)融資渠道減少和流動性壓力�；葑u認為，該公司可能不得不依靠資產(chǎn)處置來解決于2022年下半年資本市場到期的問題。

　　2022年4月下旬，俊發(fā)一筆貸款余額為2.19億元的信托被曝逾期，更是將俊發(fā)推向風口浪尖。不過，俊發(fā)方面很快向媒體確認該信托計劃已自動進入6個月延長期，到2022年10月23日止。

　　在該信托計劃的延長期說明中，債務人云南瑞玖房地產(chǎn)開發(fā)有限公司稱“近一個月以來，隨著疫情的好轉，銷售在逐漸恢復”，承諾并表示完全有信心在6個月內(nèi)按時還款。不過，截至發(fā)稿時，俊發(fā)方面并未向時代財經(jīng)回應該信托計劃的兌付情況。

　　為了緩解資金壓力，俊發(fā)進行了一系列的資產(chǎn)處置動作。時代財經(jīng)梳理公開資料后了解到，2022年5月以來，俊發(fā)多次轉讓子公司股權及新增股權出質，但所獲資金額度不得而知，它在5月24日還以26.65億元的價格，賣掉了位于俊發(fā)·新螺螄灣國際商貿(mào)城項目的兩宗宅地。此外，市場傳言稱俊發(fā)在同步收緊舊改業(yè)務，有意轉讓個別舊改項目。

　　按照創(chuàng)始人李俊在2022年4月舉行的溝通會上的說法，俊發(fā)正與多家大型央企、國企對接項目合作、資產(chǎn)處置等事宜，預計將回籠上百億資金，回籠的資金足夠覆蓋今年所有的工程支付和還本付息。

　　值得一提的是，2022年10月，俊發(fā)聯(lián)手陜西國企陜建地產(chǎn)買下了西安的3宗宅地，總成交價39.91億元，這3宗宅地實際上為俊發(fā)旗下杜城村城改項目開發(fā)用地的一部分，但未知俊發(fā)和陜建地產(chǎn)如何分工。

　　一系列的回血動作未能成功阻止俊發(fā)債務的進一步逾期。除了本金總額2.37億美元、票息11%的美元優(yōu)先票據(jù)在近日到期無法支付待償本息外，俊發(fā)旗下的一支發(fā)行規(guī)模為20億元的境內(nèi)債券“18俊發(fā)01”在2022年10月出現(xiàn)逾期，目前已處于展期狀態(tài)，而另一支20億元規(guī)模的境內(nèi)債券“19俊發(fā)01”將在2023年3月13日到期。

　　就公司債務問題、資產(chǎn)處置和經(jīng)營情況等諸多疑問，時代財經(jīng)向俊發(fā)方面發(fā)去采訪提綱，但截至發(fā)稿時未獲回復。