近一段時間以來，互聯(lián)互通機制下的北向資金波動明顯加大，尤其是8月以來出現(xiàn)了持續(xù)大幅凈流出的情形，引發(fā)了市場參與各方的關(guān)注。北向資金的短期波動，更多是反映了短期的市場情緒變化，不應(yīng)過度放大這一高頻信息對A股市場的影響，更不能將其視作外資看多看空A股的“風(fēng)向標(biāo)”和投資者決策的依據(jù)，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面仍將為資本市場中長期穩(wěn)定健康發(fā)展提供堅實的基礎(chǔ)。

　　首先，應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，目前A股市場已經(jīng)是一個規(guī)模龐大的市場，投資者以境內(nèi)投資者為主，北向資金對于A股市場運行的影響整體是有限的。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，A股市場上市公司總數(shù)已經(jīng)超過了5000家，總市值達(dá)到81.46萬億元，流通市值為70.32萬億元。同期，互聯(lián)互通機制下北向資金持倉市值為2.27萬億元，約占A股流通市值的3.2%。從市場成交情況來看，今年前8個月，A股市場的日均成交規(guī)模為9133.00億元，同期北向資金的日均成交規(guī)模為1091.30億元，占比為11.95%。整體來看，現(xiàn)階段北向資金對于A股市場整體運行并不能起到?jīng)Q定性作用。

　　實際上，對于如何看待北向資金的短期波動問題，業(yè)內(nèi)已經(jīng)有一定程度的共識。北向資金構(gòu)成復(fù)雜，既有長線配置型資金也有短線交易型參與者，其投資風(fēng)格各不相同，北向資金的短期波動更多是在交易層面反映了市場情緒的起伏，既不能代表全部外資對于中國市場的態(tài)度，也不能當(dāng)作外資看多看空A股市場的“風(fēng)向標(biāo)”，更不能作為預(yù)測市場走勢的“水晶球”。實際上，從歷史數(shù)據(jù)來看，近年北向資金凈流出規(guī)模較大的階段，往往對應(yīng)接近A股階段性底部時期。

　　其次，應(yīng)當(dāng)看到，從長期來看，包括北向資金在內(nèi)的境外資金，持續(xù)加大對包括A股在內(nèi)的中國資產(chǎn)的配置仍然是一個長期趨勢，不應(yīng)出現(xiàn)短期波動就斷言這一趨勢終結(jié)。從數(shù)據(jù)來看，自2014年11月滬港通開通至今年8月的106個月中，北向資金有86個月呈現(xiàn)凈流入。總的來看，過去近九年時間里，伴隨著互聯(lián)互通機制的持續(xù)優(yōu)化，北向資金整體上是在穩(wěn)步加大對A股市場的配置，而從境外其他一些市場的開放經(jīng)驗來看，A股的外資持股占比仍然有較大的提升空間。

　　最后，應(yīng)當(dāng)看到，外資的趨勢性流入、美聯(lián)儲政策寬松與否并非主導(dǎo)，中國經(jīng)濟(jì)的基本面才是決定性因素。實際上，近一段時間以來一些投資者對于北向資金的關(guān)注，本質(zhì)上還是對于中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的預(yù)期不明確導(dǎo)致的。要充分認(rèn)識到，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進(jìn)的過程，我國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒有改變。中國經(jīng)濟(jì)增速在主要經(jīng)濟(jì)體中依然將保持領(lǐng)先，國內(nèi)需求穩(wěn)步擴大，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，高技術(shù)投資較快增長，新動能發(fā)展壯大，通脹形勢總體穩(wěn)定。

　　更為重要的是，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的不斷提升，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級也在持續(xù)深化，資本市場在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、推動科技創(chuàng)新方面將發(fā)揮越來越重要的作用，反映中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化的優(yōu)質(zhì)上市公司群體不斷增加，將進(jìn)一步提升A股市場的投資價值。與此同時，隨著建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的系統(tǒng)工程的展開，資本市場改革持續(xù)深化，市場生態(tài)持續(xù)凈化、市場結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化、內(nèi)生穩(wěn)定性不斷增強，市場的可投資性正在不斷增強。